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瑞银王进琎:电信运营收入已进进入下行通道
??? ???2009-05-08 10:08:35??:中国证券报
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    瑞银董事总经理、亚洲电讯研究部联席主管王进琎7日接受中国证券报记者专访时表示,中国电信运营商的营收增幅正在趋缓,在竞争加剧的情况下,未来两年全行业都可能处于下行通道。

    中国证券报:从去年四季度以来,国内电信行业收入增长势头开始放慢,怎么看待这个问题?

    王进琎:中国电信行业已经进入到下行通道,从今年开始会发展缓慢。

    我们发现,受到经济发展放缓的影响,整个电信行业的收入增长率在迅速地放缓。2007年整个电信行业总收入的增长还是在15%左右,到了2008年一季度还是10.8%,2008年二季度就下降到了8%,2008年三季度到了6%,到了四季度只有3%。今年一季度的总收入增长仅有2%左右。

    中国电信行业可能比国外电信行业对经济周期更敏感,因为收入集中在东部沿海地区。浙江、江苏、广东、福建这四个省大概占到了整个总收入的35%-40%,如果加上北京、上海,则能达到45%-50%左右的水平,受经济出口影响的重灾区影响特别大。

    中国证券报:近年来几大运营商的ARPU值(每用户平均收入)呈现逐渐下滑的趋势,这对其有什么影响?

    王进琎:在当前经济放缓的背景下,我们发现价格弹性下降。2005年到2007年的时候经济增长很快,整个的价格弹性非常好。比如,中国移动2005年到2007年的价格弹性基本上维持在1-1.2之间,也就是说它的资费降了5%,但是由于用户每个月的通话量增长了10%,ARPU值基本持平,公司整体收入增长比较好。

    但是中移动2008年一季度的时候价格弹性下降到了0.9%,二季度下降到了0.7%,到了四季度只有0.2%了,到了今年一季度已经是负值了。中国电信和中国联通在去年下半年就已经是负值了,意味着虽然资费下降了,但是ARPU值并没有增加。

    中国证券报:3G业务能很快成为运营商的盈利增长点么?

    王进琎:现在2G语音建网成本非常低,运营商只要在网络基础上增加一些内容就可以,边际成本相当低。在这种情况下,3G的边际成本、边际收益并没有2G这么好。我认为3G是一个过渡性的,而不是一种革命性的技术,和2G比较起来,并没有在带宽上创造一个数量级的变化。

    中国证券报:非对称管制对中国电信市场是否有积极作用?

    王进琎:我不觉得非对称管制政策将来对中国的电信行业会起到多大的作用。我们谈到非对称无非是对中国移动的管制。我个人的判断是其他的非对称性管制政策可能不会很快出台,或者是出台的力度不会那么大。

??? 瑞银,电信运营收入
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